Облигации табачных компаний может ждать дефолт из-за роста популярности электронных сигарет

Держатели облигаций традиционных табачных компаний, объем которых составляет $96 млрд, недооценивают риски, связанные со стремительным ростом продаж электронных сигарет, констатирует Reuters. Многие аналитики уже прогнозируют, что табачные облигации могут столкнуться с дефолтом в течение ближайших 10 лет. Это может оказаться возможным благодаря тому, что американцы бросают курить гораздо быстрее, чем предполагалось, когда была выпущена большая часть существующих долговых ценных бумаг. С 2000 г потребление сигарет снижается в среднем на 3,4% в год, тогда, как многие облигации выпускались из расчета на снижение в пределах 2-3%. Но с тех пор, как курильщики обратились к электронным сигаретам, уровень курения начал снижаться еще быстрее.

Том Метцолд, портфельный менеджер Eaton Vance Investment Managers, отметил: "Если снижение будет на уровне 6 или 7%, то дефолты произойдут очень быстро. Я думаю, что первые из них произойдут, вероятно, в течение ближайших 5 лет". Рынок электронных сигарет продолжает уверенно развиваться и уже достиг объема в $2,2 млрд. По некоторым оценкам, в ближайшие 10 лет они смогут занять до половины современного табачного рынка. Об этом, в частности, говорит Бонни Херцог, аналитик Wells Fargo. Перспективы табачных облигаций являются настолько плачевными, что прогноз Moody`s Investors Service по 65-80% из них в мае 2014г был снижен на "дефолтный". В 2013г поставки сигарет упали сразу на 4,9%, что стало самым большим падением с 2009 г, когда американское правительство ввело федеральный акциз.

Однако аналитики табачного рынка не склонны увязывать последнее снижение потребления традиционных сигарет с запретом на курение в общественных местах и акцизами. "Единственное, чем я могу объяснить падение – это электронными сигаретами", говорит Алан Шанкель, исполнительный директор аналитической компании. В 2013 г американцы приобрели 13,3 млрд пачек сигарет и электронных сигарет, эквивалентных 400 тыс пачек, хотя в 2012г продажи были на уровне 14,1 млрд и 200 тыс соответственно. Wells Fargo Securities прогнозирует, что за 10 лет продажи традиционных сигарет упадут на 68%, а электронных вырастут в 13 раз. В этой связи табачные компании сами начинают приобретать производителей электронных сигарет.