Эксперты описали двумя словами, что ждать от экономики России в 2025 году

Прошлый год стал для российской экономики периодом перегрева. Уровень безработицы достиг минимальных значений, инфляция приблизилась к 10%, а ключевая ставка Центробанка поднялась до 21%. Несмотря на это, «взрыва» ожидать не стоит. Эксперты прогнозируют, что экономика плавно замедлится. РБК предложил аналитикам охарактеризовать положение российской экономики в 2025 году.

Софья Донец из «Т-Инвестиций» прогнозирует рост менее 1%. Экономика сталкивается с жесткими кредитными условиями, сокращением бюджетных субсидий и налоговым давлением. Внешние факторы также создают неопределенность. Однако накопленный запас прочности позволяет говорить о мягком замедлении. Центробанк и Минфин располагают инструментами для смягчения последствий.

Олег Кузьмин («Ренессанс Капитал») отмечает влияние денежно-кредитной политики. Переход к более нейтральной бюджетной политике станет основным фактором охлаждения.

Олег Буклемишев из МГУ считает, что простые решения исчерпаны, остаются только сложные и затратные. Экономика может вырасти на 1,5–2%, что близко к предельным возможностям.

Наталия Орлова («Альфа-банк») говорит о противоречиях между интересами роста и рисками. Финансирование роста осложняется ограничениями в банковской системе и бюджетных рамках.

Владимир Сальников (ЦМАКП) указывает, что прежняя модель роста исчерпана. Главной задачей станет балансировка между банкротствами и инфляцией для дальнейшего восстановления.

По мнению экспертов, в 2024 году экономика достигла плато. После этого неизбежно начнется спад. Буклемишев допускает сохранение признаков перегрева в виде повышенной инфляции. Максим Буев (РЭШ) не исключает implosion — резкого внутреннего «взрыва», связанного с перегревом. В то же время Кузьмин считает риски рецессии умеренными благодаря сбалансированной политике ЦБ.

Донец говорит о возможной стагфляции, когда экономика замедляется на фоне высокой инфляции. Это временный этап, связанный с ростом издержек. Валерий Черноокий (РЭШ) ожидает, что инфляция снизится до 5%, хотя не исключает стагфляционных сценариев.

ЦБ прогнозирует инфляцию на уровне 4,5–5%, хотя эксперты полагают, что она может остаться выше 6%. Ключевая ставка, возможно, начнет снижаться во втором квартале, но резких изменений не ожидается.

Рост, основанный на госрасходах, постепенно теряет эффективность. Рубен Ениколопов (РЭШ) указывает на важность долгосрочных факторов — человеческого капитала, технологий и инвестиций. Однако с этими элементами в России есть трудности.

В 2024 году обрабатывающая промышленность была лидером роста. Этот тренд сохранится, но оборонный сектор столкнется с ограничениями ресурсов. IT, связь и технологии сохранят потенциал роста, хотя жёсткие кредитные условия могут ограничить их развитие. Высокие ставки по кредитам и низкие цены на нефть будут тормозить инвестиции. Наталья Мильчакова (Freedom Finance Global) полагает, что при поддержке ключевых отраслей ВВП может вырасти на 3%.