Эксперты РБК оценили риск девальвации рубля в марте 2025 года

Срок действия лицензии Минфина США на операции с "Газпром нефтью" и "Сургутнефтегазом" истек 27 февраля. Оба предприятия оказались под санкциями с 10 января, поэтому экспортеры стремились завершить расчеты до этой даты. Январский рост цен на нефть также способствовал увеличению выручки. Донец отметила, что компании уже адаптировались к ноябрьским санкциям, а конвертация валюты происходила в течение всего февраля.

После нескольких недель снижения доллар начал укрепляться. В 20:05 мск на Форекс его курс вырос на 1,01%, достигнув ₽87,7. Банк России повысил официальные курсы доллара и евро на 28 февраля до ₽87,7 и ₽92,04 соответственно.

Юрий Кравченко, начальник отдела банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал", считает, что первоначальная эйфория инвесторов ослабевает, а участники рынка начинают фиксировать прибыль, что способствует росту валюты. Он отмечает, что позитивные настроения связаны в основном с ожиданиями, а не с улучшением фундаментальных факторов. Аналитик ИК "Цифра брокер" Иван Ефанов добавляет, что текущий рост доллара вызван техническим фактором: рынок достиг уровня поддержки ₽87,3, что спровоцировало покупки.

По мнению Николая Дудченко из ФГ "Финам", тренд на укрепление рубля еще не завершился, но его замедление заметно. Он полагает, что сейчас происходит коррекционное движение, похожее на ситуацию с 14 по 18 февраля. Дудченко также отметил, что вероятность роста доллара увеличилась, так как курс рубля находится у уровней поддержки третьего квартала 2024 года. Спартак Соболев из "Альфа-Форекс" считает, что фаза роста рубля еще не завершена.

Иван Ефанов перечисляет несколько факторов, способных поддержать рубль. Среди них выплаты дивидендов экспортерами, что потребует продажи валютной выручки. Этот процесс продлится до августа. В 2024 году аналогичная ситуация укрепила рубль до ₽83,7, при этом экспортеры продавали более 100% валютной выручки. Также поддержку рублю оказывает высокая затоваренность импортеров: компании закупили продукцию заранее, что привело к снижению импорта.

Дополнительным фактором остаются высокие процентные ставки. Ранее экспортеры предпочитали кредитоваться в рублях, а не возвращать валюту в страну. Однако текущие ставки делают этот подход невыгодным, что стимулирует конвертацию валюты в рубли.

Перспективы дальнейшего укрепления рубля зависят от геополитической обстановки. Кравченко считает, что при ослаблении внешнеторговых ограничений курс может опуститься ниже ₽80. Однако такой сценарий он называет маловероятным. Донец отмечает, что даже в случае смягчения санкционной политики рубль может не укрепиться. При снятии ограничений импорт и отток капитала восстановятся быстрее, чем экспортная выручка, зависящая от глобальных сырьевых рынков.

С 27 февраля начали действовать санкции США против нефтяного сектора России, включая запрет на предоставление нефтяных услуг компаниям из РФ. Донец считает, что новые ограничения создадут трудности для экспортеров, но не станут критичными. Она полагает, что рубль сейчас переоценен относительно фундаментальных факторов, что увеличивает вероятность коррекции.

Окончание налогового периода может ослабить рубль. Спартак Соболев указывает, что завершение выплат в бюджет создает условия для восстановления курса доллара. Текущая волатильность позволяет рублю колебаться в пределах 5–7% в неделю.

Прогнозы аналитиков по курсу доллара на март различаются. В "Финам" ожидают, что пара USD/RUB останется в диапазоне ₽87–89, но допускают снижение до ₽85 при благоприятных геополитических новостях. В ИК "Велес Капитал" предполагают возврат курса к ₽90–95, если позитивных сигналов не последует. Донец оценивает возможные значения в пределах ₽95–100, но не исключает колебаний от ₽90 до ₽100.

Некоторые эксперты считают, что рубль может укрепиться до ₽83. Соболев предполагает, что в марте сформируется новый диапазон ₽83–93,5. Аналитики "Цифра брокер" допускают, что рубль достигнет ₽83 к июлю, однако дальнейший рост импорта и снижение ставок могут привести к его ослаблению до ₽105–107 к концу года.